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2019年钢铁供求与产业格局展望

2019年钢铁供求与产业格局展望

一、2019年钢铁供求格局展望

1.钢铁消费大概率趋弱

2018年环保限产导致阶段性供给不足,推动钢价重心上移。2019年国内经济下行压力较大,需求端的变动将主导钢市运行。通过对宏观面以及下游行业分析,预计2019年需求基本持平,分行业来看:

房地产市场或在2019年下半年趋弱。2018年房地产行业投资维持高增速的主因是土地购置费增速较高,拉动行业投资,而去除土地购置费的房地产开发投资维持负增长。虽然2018年房地产行业新开工增速较高,房地产施工面积增速稳中有升,但这种情况在销售面积增速持续下行的情况下或出现扭转。从当前房地产行业的土地购置面积增速来看,虽然2018年土地购置面积总量仍在高位,但9、10月单月土地购置增速已放缓,从土地购置面积领先新开工的周期来看,2019年上半年房地产的新开工依然能维持相对较高的水平,但考虑到房地产企业资金流及债务问题,下半年房地产新开工大概率放缓,导致钢材消费走弱。

基建有望明显拉动钢材消费。统计局数据显示,2018年11月基建投资了累计增速较10月小幅持平,12月较11月提高0.1个百分点,触底反弹迹象显现。在后期积极财政政策偏好下,基建投资增速有望从低谷回升至高位,公路、隧道、桥梁等基建项目投资增加,将拉动钢材的消费。

制造业对钢铁的消费趋弱。分不同行业来看,汽车行业在居民债务压力大、大额消费购买意愿不足情况下,叠加高基数特点,2019年增长压力较大,若无相关优惠政策刺激,汽车产量可能会继续下降,但SUV对轿车的替代性仍将持续,SUV产量有望呈现小幅增长;家电行业除彩电表现较好外,其他产品增长动力不足,就家电行业整体而言,已经处于相对饱和状态,市场增长动力弱,高端家电产品在结构升级的趋势下或继续向好;工程机械处于更新换代周期尾声,考虑到2020年国V标准正式铺开,部分工程机械或提前淘汰更新,但整体增速依然继续下滑;造船行业新承接订单增速持续放缓,造船完工量降幅收窄,预计2019年新承接订单在航运行业利润较好,船东购船热情依然较高的情况下,叠加环保政策影响,继续促进新船订购,2019年船舶行业新承接订单或同比出现微增,但用钢量可能趋弱。

综合来看,除基建转好之下,交通、钢结构行业有较为明显增长外,其他行业同比增速均出现下滑,2019年下游钢铁行业消费同比大体持平。

12019年钢铁下游用钢量或继续下降(单位:万吨)

数据来源:钢联数据

2钢铁供给大概率趋于宽松

粗钢仍有增长潜力。供给侧结构性改革以来,钢铁行业共计化解1.5亿吨钢铁产能,已经完成钢铁十三五规划的上限目标,同时也清除了1.4亿吨“地条钢”落后产能,钢铁行业产能过剩情况得到明显改善,行业环境也得到净化。在控制产能总盘子的情况下,国内钢铁新增产能几无可能,后期更多是产能置换或者产线升级,且2019-2020是产能置换的建设高峰期,预计2019年国内钢铁产能较2018年相当。从长流程与短流程炼钢来看,2019年环保对高炉产能利用率仍会有一定影响,虽废钢比再度提升空间有限,但高炉产出预计仍较2018年有增加。而电炉炼钢方面,考虑到2018年新增电弧炉企业建设基本完成,2019年多为置换,预计2019年电炉钢产量略增。综合来看,2019年国内粗钢产量仍有增长潜力,同比或小幅增加1.2个百分点。

基于上述需求、产量的分析,我们预计2019年国内钢铁供需将由偏紧转为宽松。根据Mysteel调研的五大品种库存数据,2019年年末五大品种库存同比或增250万吨。

12018年粗钢供需转为偏宽松(单位:万吨)

指标名称

粗钢产量

钢材出口

钢材进口

粗钢表观消费

粗钢消费

库存变动

2017年

92065

7543

1330

85852

85760

-235

2018年E

93165

7000

1330

87495

86885

280

2019年E

94250

8000

1300

87550

86910

250

 

数据来源:我的钢铁网

、2019年钢铁产业格局展望

1.电炉占比将明显提高但高炉仍将是主流

2019年1月29日,工信部表示2018年我国超额完成3千万吨钢铁去产能目标任务,到2018年底,已经提前完成“十三五”确定的钢铁去产能1.4-1.5亿吨的上限指标,这也标志着钢铁产业供给侧改革三部曲的第一步——总量压减已经完成,接下来的重点就是结构调整以及集中度提升。

2018年,钢铁行业结构调整主要体现在生产工艺的调整、地理布局的调整两方面。生产工艺的调整包括转炉置换电炉、淘汰“穿水”螺纹钢,前者影响原材料供应格局和粗钢产量,后者对年内铁合金价格产生较大影响。由于钢铁行业供给侧改革总量压减的任务已经完成,2018年因置换而新增的产能开始放量,据统计局数据显示,2018年我国生铁累计产量较2017年增加6029.5万吨,粗钢产量则大幅增加了9653.6万吨。粗钢增量大于生铁的主因就是新增电炉产能开始释放,由此也带来废钢价格的大幅上涨,以及在成品材价格阶段性走弱时仍能够保持坚挺。

不过,虽然电弧炉在环境成本方面具有明显优势,但是其占比也难以超过“高炉+转炉”工艺。首先从成本的角度考虑,沿海地区“高炉+转炉”的炼钢工艺无论在经济效益还是生产效率上,较电炉工艺仍有较为明显的优势。其次从产品结构来看,为满足制造业的用钢需求,我国未来的钢材品种结构将更类似于日韩——以高端板材为主的产品结构,日韩的电炉粗钢占比一度高达30%-50%,但是随后持续回落至接近20%,主因是高端板材所使用的连铸连轧更适用于高炉工艺,因此即便后期废钢保有量将继续增加,电炉占比的提升空间也十分有限。

2.品种结构升级板材占比继续提升

从经济发展驱动力的角度来看,2000年之后房地产及上下产业链逐渐成为我国经济发展的主要推动力,以螺纹钢和高线、盘条为代表的建筑钢材也成为我国占比最大的钢材品种。但是随着人口红利的周期性下降,房地产投资增速见顶回落,我国经济增长也进入了转型升级期,以“中国制造2025”为代表的指导政策的推出,标志着我国经济增长驱动力由此前的房地产与出口驱动开始向制造业与消费驱动转型,在钢材品种上也表现为建筑钢材占比逐步下降,板材占比逐步提升,如表2所示:

表2:建筑钢材占比

 

铁道用钢

型钢

板材

建筑钢材

电工钢

钢管

2018年

0.44%

5.69%

35.43%

31.95%

0.91%

6.69%

2017年

0.46%

5.79%

34.08%

31.46%

0.97%

7.56%

2016年

0.40%

5.90%

31.87%

30.14%

0.79%

8.58%

2015年

0.43%

6.32%

30.48%

31.29%

0.78%

8.75%

2014年

0.50%

6.19%

29.98%

32.79%

0.79%

7.91%

2013年

0.57%

6.58%

30.09%

33.45%

0.79%

7.47%

 

数据来源:钢联数据

2019年这一进程仍将持续,据Mysteel调研统计,2018年热轧板卷(含酸洗)产能将达到2.83亿吨与86条产线,较去年新增5条产线;2019年预计新增9条产线,新增产能3090万吨,其中6条线已确定将于2019年投产,产能为1920万吨。冷轧方面,2018年Mysteel全国产能达到14058万吨,共计267条产线,总产量为1.18亿吨,全年同比增加460万吨,增幅为4%。2019年及之后,计划新增的产线有6条,产能合计为660万吨,其中汽车板产量预计为1200万吨,占冷轧商品卷(5750万吨)产量比重的21%。

除了已有板材品种产能的扩张外,新品种的加入也将加剧板材品种的竞争格局。如热轧全无头连续轧制板卷,目前国内主流是采用意大利Arvedi的ESP技术,产品厚度可以薄至0.7mm,与传统冷轧工艺相比能耗下降70%,价格较同规格冷轧板卷低200-300元/吨,2019年前国内已建成的ESP产线有4条,总产能880万吨,2019年计划新增4条产线,届时我国ESP总产能将达到1720万吨,占全球ESP在建和新建产能的81.9%,且新增速度超过冷轧板卷,对冷轧板卷的竞争态势会更加明显。

3.环保限产继续,影响力度减弱

作为“打赢蓝天保卫战三年行动计划”的第二年,我们预计2019年环保限产将会从前两年的采暖季阶段性限产变为常规性限产,特别是重点区域的限产将常态化,不过为了避免此前“一刀切”的限产方式对价格造成的大幅波动,2018年9月13日河北省环保厅发布《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》,标志着此前由生态环境部统一安排的环保限产工作交由地方因地制宜自主安排。地方自主安排的直接结果是2018年四季度Mysteel样本企业口径下的粗钢产量较2017年同期增加7.98%,11月中旬采暖季限产全面展开后钢材价格不升反降,价格的非理性炒作得到了一定的压制,而随着2019年环保限产更加常态化,预计因限产而导致的价格阶段性波动也将被抹平,需求对钢价的影响将更为明显。